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【资讯】瑞银空调价格战开启3龙头将赚了吆喝再赚钱

发布时间:2020-10-17 01:46:39 阅读: 来源:模具加工厂家

瑞银:空调价格战开启 3龙头将赚了吆喝再赚钱

瑞银:空调价格战开启 3龙头将赚了吆喝再赚钱

上周家用电器行业指数下滑了0.12%,同期沪深300涨幅0.49%,行业跑输市场。  瑞银证券今日发布白电行业研报表示,国庆黄金周销售旺季前夕,行业龙头格力电器率先下调产品价格,其他企业跟进。瑞银认为,空调龙头大打价格战,表明空调行业竞争加剧,预计龙头公司盈利受影响有限,小公司经营压力骤增。个股方面,瑞银继续推荐白电三杰:青岛海尔,美的集团与格力电器。

空调行业大打价格战  国庆旺季即将到来,格力宣布“20年首次将发动价格战,斥资百亿回馈全国消费者”,格率先下调空调价格,美的集团和青岛海尔随后紧跟降价,规模较小的空调企业如志高,奥克斯等也降价  迎战。这是自2011年美的转型后,空调行业首次出现大范围降价情况。  瑞银指出,空调龙头主动发起价格战表明受地产影响当前市场需求空间有限,渠道库存压力渐显,通过价格战刺激需求释放抢夺市场的目的明确。空调销售均价(元)  瑞银认为,降价主要受行业增长放缓影响,应将有助集中度提升。  近期空调行业竞争加剧,瑞银认为归因于以下两点理由,  1,近期空调内销已经放缓,凉夏增高渠道库存,房地产影响下半年增长,而年初以来出口持续下滑;  2,空调龙头格力希望通过降价夺回失去的市场份额,并努力实现全年1400亿元的收入目标。近年来格力不断上调产品价格,已基本没有2000元左右产品,导致该价格档被小公司占据。空调行业内销及增长率放缓趋势明显  根据瑞银的测算,空调内销和房地产的关联比例约20%-30%,空调销售滞后房地产成交约7个月。由于年初以来房地产销售即开始同比下滑,其对空调内销的影响或已开始体现。上半年空调内销增速在20%左右,7月和8月增速下滑到8%左右,整体下滑趋势明显,因此空调龙头率先降价抢占市场份额属情理之中。  瑞银指出,由于龙头公司竞争力强且稳固,本次调价后,预计龙头公司将重获低价格档份额,行业集中度有望提升。  龙头影响有限 推荐白电3杰  从各地的促销宣传来看,龙头公司空调价格最大下调约20%,但瑞银认为其对净利率影响可能有限:  首先,经销商售价下调较多,企业出厂价下调较少,经销商利润被挤压,厂商影响有限。  其次,变频空调、中央空调等结构改善继续,均价下调少。  瑞银指出,近年来各龙头公司预提费用大幅上升,有空间保障利润增长。由于小企业净利率普遍不高(2%左右),龙头公司降价后其经营压力应将较大。  最近一季度,白电行业一直跑输于沪深300指数,瑞银认为,低估值已部分体现市场对竞争的担忧,长期应有利龙头。  瑞银认为价格竞争短期对龙头公司盈利有一定影响但有限,且已经在目前较低估值上部分体现,长期将助行业集中度提升。瑞银继续推荐白电三杰  个股方面,瑞银继续推荐空调占比较小、空调价格相对较低、资产注入有望加速及有望受益于沪港通的青岛海尔,三季报业绩有望超预期的美的集团,及估值最低、业绩增长仍有潜力的格力电器。

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