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3月资金面有望平稳跨季动态考核即将落地

发布时间:2021-10-14 20:15:57 阅读: 来源:模具加工厂家

3月资金面有望平稳跨季“动态考核”即将落地

月初资金面维持宽松格局。2日,上海银行间同业拆放利率隔夜上行8.6个基点,报1.7140%;7天Shibor下行24.5个基点,报2.1290%;14天Shibor下行4.1个基点,报2.0510%。银行间质押回购利率除了隔夜品种上涨,其它品种均现下行。其中,DR001上涨1个基点至1.6500%,DR007、DR014分别下行38个基点和15个基点。

由于银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2日央行继续暂停逆回购操作。

受益于前期全面降准、春节后现金回流以及央行的引导等,2月资金面整体维持平稳运行。央行自2月3日起,通过OMO+MLF累计向市场投放3万亿资金,并下调7天、14天OMO和1年期MLF利率10个基点分别至2.40%、2.55%和3.15%。虽然其后陆续小幅度回收流动性,春节后四周累计回收流动性3800亿,但相比2019年同期累计回收的1.2万亿来说,银行体系流动性仍较为充裕。受此影响,资金市场价格2月份以来持续宽松,货币市场利率中枢下移,短端资金利率一度破“1”,银行间回购利率跌至2.2%一线。

那么,进入3月资金面会迎来哪些扰动因素?“法准缺口方面,缴准压力不大,‘动态考核’仍未落地。”华创证券固收首席分析师周冠南分析认为,“普惠金融定向降准动态考核”是每年的例行性操作,2月份尚未落地,节后的3月5日、16日、25日均有可能是本年动态考核落地的具体时间点,可能会提前公布,释放准备金规模或有数千亿,但释放准备金机构或较为集中在大型机构,也即政策层所称发挥“头雁作用”。

此外,周冠南预计,月中仍有MLF例行性操作的可能,关注逆回购投放的时间窗口。“月初流动性总量水平较高,但金融市场因为疫情扩散波动较大,央行或再次加大流动性投放,维稳预期,月中税期逆回购操作若不及时,资金利率有波动可能,16日或有MLF操作;总体而言,资金面稳定因素大于需求因素,资金价格维持低位波动概率较大。”

天风证券固定收益首席分析师孙彬彬则认为,三月资金面可能会受现金出现大幅回笼、外汇占款小幅下降以及税期调整带来的影响。

需要注意的是,前两个月新增地方债共发行12271亿元,尚有6208亿元的额度。3月还有958亿元地方债到期,那么合计发行规模将达到7166亿元,与1月接近。“近期市场也有关于特别国债发行的讨论。从历史上看,地方债发行高峰货币政策往往会配合,但地方债大规模发行缴款还是会对资金面有一定的扰动。”孙彬彬进一步认为。

多位业内人士表示,3月流动性有望延续合理充裕,而复工进度和金融市场情绪的变化将是影响资金面边际变化的关键。整体来看为应对经济下行压力、稳定金融市场预期,3月资金面有望平稳跨季。

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