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乐视网陷三大隐忧短期现金流困境凸显

发布时间:2020-03-13 15:14:45 阅读: 来源:模具加工厂家

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2011年乐视网收入构成

三大主营收入:版权、高清服务和广告收入与数据有出入

新快报记者陈庆麟

广告收入与信批不符,付费用户数量与第三方统计不符、版权数量被疑夸大…………尽管五一前夕,乐视(微博)网已就外界对公司2011年财报数据中采用的摊销方式的质疑,进行了澄清,但由于澄清不给力,乐视网4月24日当天仍以跌停结束当天交易,并在随后两个交易日以绿盘收盘。虽然,此后乐视网股价逐步回升,但5月7日有投资者再次发文,通过对乐视网的版权摊销方式有利于美化财务数据,让外界对乐视网的质疑声音再度响起。

诚然,关于乐视网是否存在数据造假目前仍未有相关部门作出定论。但通过此次事件所披露的资料,我们仍然可以对乐视网是否要继续维持版权分销的盈利模式、广告收入增长落后行业第一阵营等问题提出三大隐忧。

隐忧1

未来或因版权而陷入险滩

A

直线摊销法增加未来成本

2009年-2011年,乐视网分别实现净利润4447万元、7009.94万元和13112.11万元,分别同比增长46.98%、57.63%、87.05%。与此同时,行业龙头优酷、土豆等则连年喊亏损。

同为视频网站,业绩缘何差距如此之大?影视剧版权采购成本摊销方式则成为市场质疑乐视网业绩高企的原因所在。

目前,乐视网采用的是直线摊销法,假设花费1000万元购买了某套电视剧的播放权,有效期5年,则每年计入成本200万元。与之相比,乐视网在国内的主要竞争对手优酷采取加速摊销。同样1000万元买来5年有效期的电视剧播放权,优酷网在第一年会将50%即500万元计入成本,第二年25%,第三年12%。这意味着在第一年,优酷比乐视网成本增加300万元。在收入不变的情况下,意味着利润减少300万元。

对此,乐视网的回应是,直线摊销法符合《企业会计准则第6号无形资产》的规定,同时与美国视频网络巨头Netflix的处理方法一致。乐视网还按照双倍余额递减法测算了不同会计处理的影响,据乐视网测算,2011年度将因此版权成本增加3005.95万元,当年净利润减少22.97%。乐视网认为,上述结果对上市公司业绩无显著影响。

然而,按照乐视网采用直线摊销法的采购成本摊销方式,这也意味着,与加速摊销法相比,乐视网今后几年在消化2011年版权大战所带来的成本压力方面,其消化能力也将低于采用加速摊销法的网站。此外,随着国内影视版权的降价,一些尚未分销出去的影视版权也存在贬值可能性。

版权价格大幅下降影响分销收入

虽然乐视网此前依靠版权分销获得盈利,但随着视频行业整合,原先有利于公司盈利的版权资源或将成为公司未来的包袱。

采购大量版权资源,然后分销出去获利,是乐视网的主要盈利手段之一。2011年,乐视网版权分销收入达到3.56亿元,占总营收的59.5%。

而版权分销之所以获得如此的利润,与此前视频企业之间争夺版权,非理性的版权抬价竞争是有关系的。据了解,在各方追炒之下,去年国内影视版权价格一路飙升。一线剧集从每集30万-40万元一跃升至年底的单集80万-100万元,并出现了《宫2》单集185万元、《太平公主秘史》单集近200万元的超高价格。

不过,进入2012年,随着优酷土豆合并,加上腾讯、搜狐、爱奇艺(微博)结盟,促使版权价格迅速回落。有业内人士指出,场上品质最好的10%至20%的电视剧,被称为A类剧,今年第一季度相比去年第四季度,A类剧成交价格和成交量双双下跌。一季度可能还按100万元一集成交,到二季度就降到40万元以下,而去年同期的走势则是从40万元涨到100万元。可见,在版权价格走低的情况下,版权分销对乐视网盈利的贡献度也存在下降趋势。

值得注意的是,乐视网COO刘弘(微博)此前对新快报记者提到,乐视网目前拥有2012年热播影视剧60%以上的独家网络版权,2013年热播影视剧40%-50%以上的独家网络版权。

而理论上,这些影视版权的购买时间应多为2011年前后版权价格处于历史高位的时期,其可能出现的情况是,一方面,乐视网购买的剧集版权纵使已被大部分观众看完,变得一文不值,但还需要每年等额计提当中的成本,这时候的成本将会远远高于优酷和土豆。到了后期,乐视网的业绩将不容乐观。

C

热门影视的独家版权很少

乐视网COO刘弘表示,乐视网版权的价值,不仅通过版权分销这一种方式得以实现。还通过大量影视剧版权的积累,建成国内最大的影视剧网络版权库,由此将带动乐视网流量、广告及付费会员收入的增长。然而,对于刘弘所说的版权价值也同样被媒体所质疑。

乐视网2011年报显示,乐视网拥有4000部以上电影,拥有2011年热门影视剧超过70%的网络独家版权。但据媒体报道,通过统计乐视网上每一页的电影数量,发现乐视网上的可观看电影数量只有1857部,不足公司宣称的一半。

据央视索福瑞媒介研究有限公司的调查数据排名,2011年,19:30-24:00时间段中收视率排名前40名的电视剧中,乐视网确认拥有的独家版权仅9部,而排名前10的仅《宫》1部。如此计算,乐视网拥有的2011年央视索福瑞榜收视率前40名的电视剧独家网络版权不到25%。此外,在中国电影报的2011年中国电影票房排行榜(2010.12.062011.12.04)前30名的影片中,乐视网拥有网络独家版权的仅有3部,排名前10的仅《失恋33天》1部,算下来乐视网仅拥有中国电影报的2011年中国电影票房排行榜前30部热门电影10%的网络独家版权。

虽然赵凯表示造成数据差异的原因是双方对热门概念的不同,乐视网的热门概念是指能上卫视黄金档。但上述数据仍不禁让人怀疑乐视网4000部以上电影版权、超过70%热门影视剧网络独家版权中,有多少部影视作品是滥竽充数。

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